来源：券商中国

近期，股票市集情谊高潮，券商股动作“牛市旗头”受到资金追捧，A股国庆休市时代，港股市集抢涨，申万宏源、招商、中信等券商股单日涨幅惊东谈主。

港股券商股涨势比A股更猛，一方面天然因为A股正在休市，而港股过去交往且莫得涨跌幅遏抑，另一方面更因为A、H股折价严重，相同的个股在港股估值更低，流动性充裕的情况下会马上收缩价差。因此，券商H股可能短期之内股价马上高潮，但也意味着很快涨到位，抓续时代可能会较短。

基于几次牛市的复盘教养，券商板块的贝塔属性更强，同涨同跌且急涨急跌，后期会因基本面而出现分化，回调深度不尽疏导，一些个股可能再也回不到2015年的高点。业内分析东谈主士提倡，关于选股繁难的个东谈主投资者而言，追高需严慎，券商ETF或是更好的接受。

牛市急前锋为何是券商股？

自9月下旬国常会和中央政事局会议召开之后，A股和港股市集大涨，券商股动作“牛市旗头”更是推崇杰出。节前5个交往日，券商指数累计涨幅已达35.71% ，其中东方钞票累计涨幅达到89.19%，中信证券累计高潮40.85%。

复盘历史上的几次牛市，券商股的推崇最赫然的特色是：比其他行业板块的高潮更快更迅猛，且涨幅时时最初于大盘，所谓牛市“急前锋”等于如斯。

究其原因，运行券商股的几毛糙道成分包括但不限于：资金面流动性、成交量放大、基本面改善等。

开始，历次牛市运行成分中，不行或缺的是资金充裕、流动性改善，投资力度加大，资金涌入股市抬升估值，即赚的是流动性溢价。

其次，牛市中本钱市集成交量放大，换手率进步，证券及融资融券等开户数目增多，带动相应的券商证券交往佣金高潮，以及信用交往业务收入增多等，即牛市平直利好券贸易绩，基本面改善赫然。

此外，由于券商是本钱金加杠杆标的，自营投资等业务带有杠杆效应，一朝市集出现普涨，投资券商股也杰出于指数增强的后果，甚而带着杠杆效应。这亦然为何券商股在牛市中涨幅时时最初于其他板块。

AH股折价，港股涨势更猛？

相同是券商股，港股涨势更猛，涨幅更大。节前A股临了一个交往日，除海通证券、国泰君何在停牌中，中证证券公司指数的48只成份股一谈涨停。而10月2日，A股还在休市时代，港股券商股推崇惊东谈主，申万宏源香港今日暴涨206%，招商证券涨超80%，东方证券、中信建投证券、国泰君安国外涨超40%，中信证券、国联证券涨幅也接近40%。

若加上节前几天，9月24日至10月2日历间，短短6个交往日的时代，申万宏源香港的涨幅达到719%，国泰君安国外涨幅也达到189%，招商证券涨幅越过170%，中信建投证券、中信证券、东方证券涨幅均越过130%，信达国外控股、中州证券、中金公司、国联证券、中国星河、广发证券涨幅均越过100%。

总体上，A股券商板块累计涨幅也不足港股，这天然有港股不断市过去交往、涨跌幅不受遏抑的影响，但更伏击的是，AH股折价严重，港股估值更低。

遏抑10月2日，AH股价差越过2倍的券商股除了申万宏源，还有国联证券、中金公司、中信建投、中州证券、光大证券、国泰君安等，而AH股价差最小的券商是龙头券商中信证券，A股溢价率唯有5.28%。

因此，流动性充裕的情况下，增量资金入场抢筹心态赫然，这会马上收缩价差，这意味着券商H股可能短期之内股价马上高潮，但可能很快涨到位，抓续时代可能会较短。

板块同涨同跌，ETF是首选

值得详实的是，券商股动作牛市旗头，演出着“急前锋”的脚色，牛市初期推崇杰出，后期会因个股事迹分化而出现不对，部分个股回调会特别剧烈。

10月3日上昼，港股市集出现回调，券商H股高开低走、快速下降，遏抑收盘，中信证券下降8.38%、申万宏源下降3.66%。

复盘历史上的几次牛市，券商股举座涨幅最初于大盘，尤其在牛市初期。在2014开启的大行情中，从7月到12月，非银金融板块大涨144.03%，名顺序一。而在2019年1月至6月的小牛市行情中，非银金融大涨43.8%，仅次于食物饮料。

但牛市后期，比如2015年券商股的推崇就不如其他板块，且伴跟着市集牛熊退换，下降的幅度也会更大。业内分析东谈主士暗示，券商股的推崇是急涨急跌，前期普涨，后期分化，而一些券商股可能再也回不到2015年的高点。因此关于选股繁难的个东谈主投资者而言，追高需严慎，券商ETF或是更好的接受。

责编：万健祎

校对：苏焕文

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