当下市集聚焦：1.成长板块为何也曾具备结构性契机?2.静待“降准”科技成长何故走出加快?3.为何需警惕春节之后趋势性风险抬升?4.功绩预报闪现期莅临开云kaiyun，对市集全体影响怎样?5.年报功绩预报闪现期，怎样把抓投资契机?

静待“降准”，中小盘科技成长有望走出“加快”

国内“分子端+分母端”的共振仍将维持“春季行情”开启。分子端，12月国内制造业PMI延续推广区间，非制造业PMI超预期提速，均链接考据国内基本面缔造趋势;分母端，市集剩余流动性不时回升，为后续行情的上升提供了估值推广的基础。岁首市集波动率上升的主要原因或因岁首资金需求量较大，货币供给短期所致。桑梓们判断，短期内期待“降准”的进一步落地，或是市集风险偏好再行缔造的紧迫信号，“增量资金动弹”将鼓励市集再迎“反攻”。改日“春季行情”的拆伙，依旧强调眷注国内基本面“退坡”和国外风险再行抬升。

年报功绩预报闪现期，眷注预喜与高增速组合的契机

眷注往常报/中报功绩“预喜率”与PMI同步回升时，关于市集全体方有光显提振。频年来A股功绩预报闪现率有所下跌，现时24年一季报与三季报的全市集功绩预报闪现率已低于5%，2024年中报功绩预报闪现率下滑至32%，仅年报功绩预报闪现率趋稳约52%。对应到功绩预报的预喜率(预增、略增、扭亏、续盈)层面，咱们统计积年来各财报功绩预报的预喜率情况。自2020年以来一季报和三季报预喜率光显偏离中报和年报，或有低基数效应所致，但更多的是因全体的闪现率偏低导致一、三季报的预报勾搭失效。仅看年报和中报的预喜率，其与PMI等经济目的的走势相一致，起到相互考据的作用。连合积年年报功绩预报闪现期市集证实来看，年报功绩预报的闪现大略对市集全体走势影响并不大。

年报功绩预报莅临，眷注“预增+扭亏+高增”的组合主义。当下恰好年报功绩预报闪现期，咱们要点挖掘年报功绩预报下的结构性投资契机。咱们基于积年来功绩预报类型进行分组统计，等权测算各组别内个股的月度涨幅情况：1.年报功绩预报闪现下，预喜组合(预增、略增、扭亏、续盈)较预忧组合(略减、预减、首亏、续亏)在1月份和3月份有光显逾额，但2月份并未有光显限定;2.1月份“预增+略增+扭亏”类型均占优，3月份“扭亏”类型证实亮眼。进一步的细分功绩预报类型，1月份由预喜组合主导的行情中，预增、略增、扭亏均有逾额，而续盈在无数年份却无逾额收益。具体排序看：预增(+2.71%)>略增(1.48%)≈扭亏(1.28%)>续盈(-0.57%)>略减(-1.80%)>预减(-2.33%)>首亏(-2.81%)>续亏(-5.32%)。其次，3月份来看，扭亏组合证实亮眼组合逾额收益达2.38%。这大略因扭亏预报频频预示着公司从筹谋周期中的低估中走出，且4月份行将干与新的一季报闪现期，此类公司功绩有望不时上升。3.功绩预报增速水平较高的组别在1-3月时期均具备不时的逾额收益。因此，靠近当下年报功绩预报闪现时期，功绩类型层面：1月要点眷注“预增+略增+扭亏”，3月要点眷注“扭亏”组合。功绩预报增速层面：1-3月“功绩高增速”的个股组合具备不时性的契机。

作风及行业成就：期待“春季躁动”，偏向中小盘科技成长

反弹背后是信用预期缔造及估值推广，行业及个股聘用可趣味：“分母端弹性”，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端制肘较弱(ROE缔造或现款流改善)的“成长>消耗”，(一)首选成长：1.TMT，尤其电子、计较机;2.机器东说念主、工业母机等高端制造;3.军工。(二)次选消耗：1.社服;2.母婴;3.谷子经济。结构上，趣味“科技牛”，包括科技联系开发需要尤其趣味，①财政战略投资主义之一;②主题催化较多;③朱格拉周期受益品种。